中信证券研报称，《国度电网报》旗下微信公众号电网头条发布国度电网各单元2024年得益单，电网公司围绕新式电力系统搭建握续发力，特高压等要紧边幅储备信息束缚丰富，中信证券看好2025年电网投资保握两位数以上增长，揣测跟着后续国度电网年度责任会议等要点事项落地，行业将迎来策略密集催化阶段，提倡布局强策略联动的特高压板块。

　　全文如下

　　新式电力系统｜不雅国网2024得益单，策略蓄力待发

　　《国度电网报》旗下微信公众号电网头条发布国度电网各单元2024年得益单，电网公司围绕新式电力系统搭建握续发力，特高压等要紧边幅储备信息束缚丰富，咱们看好2025年电网投资保握两位数以上增长，揣测跟着后续国度电网年度责任会议等要点事项落地，行业将迎来策略密集催化阶段，提倡布局强策略联动的特高压板块。

　　▍国度电网发布2024年各单元得益单，要道词“保供”、“新动力”。

　　纵不雅2024年，国度电网旗下各单元围绕救急灾害反应与负荷岑岭屡翻新高级挑战，提防电网安全保供后果，同期兼顾区域内新动力装机与出力握续普及。我国新式电力系统更加完善，搭建要点服从于1）发展复合型电源结构、2）普及跨区域互济智商、3）打造新式调遣系统、4）配网灵敏升级等标的。

　　▍特高压要点工程握续推动，2025年储备边幅更加知晓。

　　据2025年世界动力责任会议暴露，2025年将核准树立一批要点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通说念核准开工。聚会2024年储备与本色树立情况咱们判断，1）直流方面——据电网头条微信公众号音书，国度电网加快储备疆电入川渝、陇电入川、藏电外送、第五回特高压内蒙古入苏直流工程，咱们觉得同期将连接推动前期储备的蒙西-京津冀、多条直流背靠背等工程。2）相易方面——据东说念主民网报说念，2025年元旦前后，1000千伏烟威、海阳辛安核电送出两项特高压工程接踵获取核准，咱们预期前期储备的浙江环网等边幅亦有望年内落地。瞻望2025年，大型交直流工程储备充裕，开工、核准范畴有望较2024年兑现明显普及，从而利好中枢站内拓荒企业订单流露。

　　▍电网投府上将兼顾顺周期、逆周期双重属性，保握较快增长。

　　咱们握续强调，电网投资具备兼顾“顺周期”——新式电力系统发展保握罢休超前树立目标、“逆周期”——要点工程边幅拉动产业链高下贱协同发展的双重属性，有望保握握续且庄重的投资增长，咱们揣测2025年电网基建投资完成额有望延续10%以上增长流露，对应完成额揣测约为6800-7000亿元。

　　▍风险成分：

　　国内新式电力系统发展不足预期；国内电网投资增长不足预期；特高压边幅落地缓缓；配用电投资增长不足预期；行业竞争方法恶化；巨额原材料价钱大幅波动。

　　▍投资策略：

　　开年以回电力拓荒板块出现一定休养，可是咱们觉得行业基本面向好趋势无虞，揣测跟着后续国度电网年度责任会议等要点事项落地，行业有望迎来策略催化密集期世博shibo登录入口，现频频点提倡布局强策略联动的特高压板块，恒久和蔼电力拓荒出海与国内数智化等标的。