万亿市值盛宴背后世博体育，比亚迪踩准了两次时期机遇。

“电动化是上半场，智能化是下半场”，七年前，比亚迪董事长王传福最早建议这一不雅点。比亚迪也围绕这一判断，早早统筹全局。

上半场，比亚迪堵截退路，坚定电动化。2022年4月，比亚迪成为全球首个郑重秘书“停产燃油车”的车企。两个月后，随同刀片电板全面上车，比亚迪市值达到1.02万亿元，这亦然比亚迪市值初度阻碍万亿元，杰出寰球，排在特斯拉、丰田之后，位居全球车企第三名。

下半场，比亚迪追逐智能化，最终达成“智驾平权”。智驾曾被市集觉得是比亚迪的短板，早在2021年1月，小鹏高速NGP（Navigation Guided Pilot，智能导航缓助驾驶）便向用户通达。两年后，比亚迪才首发其高阶智能驾驶缓助系统——“天使之眼”，且只可达成L2驾驶缓助功能，尚未搭载高速功能。

旧年1月，比亚迪在“梦念念日”发布会上秘书干涉 1000 亿元，用于发展东谈主工智能和汽车相妥洽的智能化本领。

在这次发布会上，王传福也施展了智驾入局晚的原因——“莫得电动化的坚实基础，智能化即是危房，说倒就倒。”

本年2月10日，比亚迪秘书将高阶智驾下千里到7万元级市集。天然特斯拉最初在2016年最初推出了自动驾驶管制决议FSD，并量产了Autopilot（自动缓助驾驶），但王传福在现场暗意，中国依然成为全球智驾改进的新高地，引颈全球智驾发展地方。

四天后，比亚迪重回万亿市值，达1.01万亿元。

2月27日，比亚迪（002594.SZ）股价收盘375.5元/股、市值达1.09万亿元，位列A股汽车行业第别称。

在如今全球老本市集重估中概股的语境下，重回万亿元市值的比亚迪发生了哪些变化？

万亿重估

在曩昔，销量和市集浸透率是国际市集对车企估值的病笃维度。传统车企以销量、市占率为中枢方针，新能源车企则更宝贵电动化浸透率和拜托量。而对应在传统叙事里，中国车企的标签多为“以量取胜”，并不是高技术家具的代表。

但以比亚迪、鸿蒙智行等汽车产业链企业正攻占智能驾驶高地。智能驾驶、车联网等本领技艺成为新估值维度。举例，比亚迪、理念念、小米汽车的股价高涨与其AI本领落地、智能驾驶进展和生态整合技艺密切关系。

本年头，DeepSeek的推出掀翻“AI平权”时期。高盛觉得，中国科技企业的崛起为中概科技股带来了中永远价值重估的契机，比亚迪行为中国科技“七巨头”之一，其估值跃升反应了老本市集对产业周期切换、全球产业链重构和科技钞票价值重估的共鸣。

比亚迪的行情从2月初运行走高。2月6日比亚迪A股单日成交额达114亿元，深股通新进成交额前十，主力资金净流入1.42亿元，股价单日涨幅10%。

其智驾本领的发布为股市带来利好音尘。

在2月10日的比亚迪智能化策略发布会上，王传福发布了天使之眼智驾系统，将高阶智驾本领普及到全系车型。该智驾系统包括A、B、C三套本领决议，差异应用于仰望品牌、腾势及比亚迪品牌的部分车型和比亚迪品牌的盛大车型。

摩根士丹利发论述指，比亚迪通过发布21款改款车型，将L2及高等驾驶缓助系统（ADAS）带入寰球市集。摩根士丹利觉得，这将沉稳比亚迪的市集份额。

重叠Deepseek飞扬，比亚迪市值重估也大势所趋。在智能化策略发布会上，王传福秘书比亚迪的整车智能“璇玑架构”将领有接入 Deepseek R1 大模子的技艺。有智驾工程师告诉21世纪经济报谈记者，Deepseek的接入不仅会让座舱端的体验更好，也能通过讲话推理和生成技艺丰富场景库，使智驾模子迭代速率加速。

国际投行无数觉得，比亚迪的估值需阻碍传统框架，转向更强调“本领+全球化”的双重驱动。

花旗银行也在比亚迪发布智驾后上调了对比亚迪的股价预期。其在2月6日保管“买入”评级及办法价500港元，后于2月17日上调至688港元（H股）和630元东谈主民币（A股），事理是销量超预期、新车型发布及成本下落。

花旗觉得，比亚迪在插电式羼杂能源和增程式电动车市集的进展苍劲，将迎来最好车型周期。

高盛也在近日发布研报称，保管比亚迪股份(01211.HK)“买入”评级，办法价由364港元升至415港元。高盛瞻望，比亚迪2024年第四季度的营收将同比增长47%至2650亿元，净利润将同比增长79%至160亿元。

智驾发力

2月10日，在比亚迪智能化策略发布会上，比亚迪连气儿发了21款智驾车型，其中最惹东谈主驻扎的是价钱为7.88万元的海鸥智驾版新车。毕竟在一年前，消费者购买一辆高阶智驾的汽车至少需要20万元。

海鸥搭载的是比亚迪最新推出的天使之眼C智驾决议，走的是视觉阶梯，能实能高快领航和城区挂念领航。该视觉决议不依赖激光雷达，能将硬件成本进一步贬抑。

对比亚迪而言，天使之眼智驾补皆了比亚迪的智驾短板，在更热烈的市集竞争中领有了本领底牌。

中信证券此前在研报中称，比亚迪的入局将鼓动L2+级别浸透率从14%进步至30%，销量从100万辆激增至1000万辆级别。在市集看来，当智驾体验成为影响消费者购车决策的要素之一，比亚迪打响智能平权或然利好消费者的体验，从而鼓动科技平权。

与新势力们比拟，比亚迪并不是最早、最明确拥抱AI的车企，但却是城市NOA落地速率令市集刮目相看的车企。

从2024年一季度城市领航首发搭载比亚迪的腾势N7和仰望U8，到2024年12月依然达成寰宇都能开，比亚迪仅花了不到十个月。行为对比，小鹏的城市领航功能从首城试点到达成寰宇开城则花了15个月掌握。

但在智驾爆发前几年，比亚迪对智驾如故嗤之以鼻。比亚迪董事长王传福曾公开暗意，自动驾驶是“被老本裹带的天子新装”，觉得其本领不老练且法律问题未管制。

2022年，关于刚刚秘书停产燃油车的比亚迪而言，提高新能源销量是最病笃的事。是以比拟自研智能驾驶系统、芯片的蔚来和小鹏，比亚迪给与了干涉较低的勾通格式。当年2月，比亚迪秘书与百度勾通推出了ANP（城市智能缓助驾驶家具），后者只可达成自主停车、缓助驾驶和高速领航缓助等基础功能，而不成进入城市集景。

与小鹏等车企比拟，比亚迪过期了一步。2022年9月，小鹏自研的城市NGP依然落地，这是业内高阶智驾第一次在城市中应用。

2023年，比亚迪依然混沌矍铄到危境。有媒体报谈，那一年，比亚迪的智驾团队招聘了千余名的高学历东谈主才。到2024年1月，比亚迪智驾团队范围已达到4000余东谈主。

次年，车企们的智能驾驶往复依然明确转向端到端，比亚迪也运行提速智能化。为了追逐智能化，比亚迪既堆钱、又堆东谈主。

2024年前三季度，比亚迪研发干涉达333亿，同比增长34%，而特斯拉2024年全年的研发干涉为45亿好意思元（约合东谈主民币327.2亿元）。王传福在比亚迪智能化策略发布会上先容，当今比亚迪智驾团队依然达5000东谈主范围，袒护算法、硬件及软件全栈研发等领域。

王传福本东谈主对智驾业务也予以高度青睐。里面东谈主士裸露，2024年，王传福躬行指引智能化奇迹，治愈扫数奇迹部和表里产业的技艺为开拓智驾平台处事。

除了自建团队，比亚迪的智驾决议还与智驾供应商Momenta勾通；在方程豹品牌的智能驾驶上，比亚迪则与华为勾通搭载华为的高阶智驾。

比亚迪发布智驾本领后，智驾下千里成为中国汽车行业的热词。方舟投资CEO凯茜·伍德（Cathie Wood）觉得，2025年将成为自动驾驶本领大范围买卖化的“关键一年”。

在7万级车型搭载高阶智驾背后是比亚迪的成本欺压技艺。

降本的关键秘笈是零部件的垂直整合技艺。按照王传福的说法：“除了玻璃、轮胎和钢板不成我方制造，“其他扫数零部件都将是Made In BYD。”在自动驾驶方面，摩根大通在发布的一份论述中称，比亚迪依然在坐蓐多样关键组件，如电板和IGBT绝缘栅双极晶体管。这么或然减少对外部供应商的依赖，从而进步成本欺压技艺，裁汰软硬件适配周期。

“在更普惠的天使之眼C决议上，比亚迪正探索研发城市NOA功能”，上述知情东谈主士称。自研智驾的关键要素之一是数据量要大，适度2025年，比亚迪搭载L2级及以上缓助驾驶的车辆超440万辆。

比亚迪的智驾策划也远不啻此。比亚迪策划在2025年达成60%以上车型标配高阶智驾，并捏续优化无图本领，办法在2025年袒护年销量超300万辆的智能驾驶车型。

中泰证券发布研报称，比亚迪2025年基本面有量、利、PE多重逻辑撑捏。议论到智驾是AI端侧最大且最接近买卖化落地的应用，后续具备自研智驾技艺的整车企业将迎来估值进取的念念象空间。在智驾的赋能下，市集期待比亚迪销量连接走高。

但比拟理念念、小鹏、鸿蒙智行旗下家具，比亚迪的智驾本领尚不是第一梯队，在比亚迪所在的10万-25万元主力价钱期间，消费者有更多的智驾车型可供给与，比如小鹏Mona M03。能否在本年达成300万辆的办法，尚需时分教师。

解围国际

AI重构中概科技股叙事背后，是中国企业的科技实力在国际影响力的进步。

比亚迪更大的市集也在国际。2021年5月运行，比亚迪运行策划布局全球市集。而近两年，汽车价钱战在国内打得热烈，车企们加速出海，向国际市集寻求利润，比亚迪亦然其中一员。

2023年，比亚迪ATTO 3（元PLUS）、比亚迪海豹、腾势D9进入新加坡、德国等国度。其中，比亚迪ATTO 3在新加坡售价高达17.9万新加坡元（约合85万元东谈主民币），与当地传统豪华品牌价钱相当，以至杰出部分BBA车型。此外，比亚迪海豹（BYD Seal）在欧洲的起售价高于良马3系。

在出海车型中，比亚迪的插混车型（PHEV）销量进展更好。插电式羼杂能源汽车妥洽了传统燃油车和纯电动车的上风，或然在纯电格式下达成零排放行驶，同期在电板破钞后切换到羼杂能源格式，贬抑油耗。在墨西哥，比亚迪宋PLUS DM-i在2024年的年销量破万。

这背后收获于比亚迪DM-i本领。当今，比亚迪依然发布了第五代DM-i本领，或然达成46.06%发动机热成果。行为对比的是，本田i-MMD的热成果为40.6%，丰田THS为41%，更高的热成果能达成更踏实的加速性能和更充分的燃料独揽。

比亚迪出海的策略还包括因地制宜政策，如在腹地设厂，以贬抑关税与物流成本。适度当今比亚迪已在泰国、巴西、德国等地成立坐蓐基地，其泰国工场的年产能为15万辆，已于旧年7月郑重投产。

万般要领下，旧年，比亚迪乘用车国际销量达到41.72万辆，同比增长71.9%，被市集誉为其“大帆海时期”。本年1月，受益于欧洲、东南亚及拉好意思市集的增长，比亚迪出口量达6.63万辆，初度杰畸形瑞登顶中国汽车出口榜首，占中国新能源车出口总量的50%，同比增速达83.4%。

摩根大通觉得，比亚迪的国际化程度将在2026年迎来病笃篡改点，其国际坐蓐基地的投产将进一步进步全球市集份额。王传福告诉21世纪经济报谈记者，2028年比亚迪要冲击1000万辆的年销量办法，其中国际销量为500万辆。

市集正期待在智驾平权的赋能下，智驾版车型能为比亚迪国际销量助力。但摩根大通称，出海智驾版车型需要得到各个市集的政府的认证或批准，需要一定的时分。同期在数据秘籍保护的布景下，智驾版车型出海还任重谈远。

早在比亚迪成立23周年的2017年，王传福秘书重组组织架构 ，独立下2025年公司营收要达到万亿范围的宏大愿景，如今依然是2025年世博体育，比亚迪营收万亿之梦会按期达成吗？

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